本報道來自紅刊財經(jīng):“碳中和”目標下,降低電力行業(yè)、工業(yè)能源、建筑行業(yè)、交通運輸業(yè)等領域的碳排放至關重要,在這一過程中,高效低阻濾袋和超低溫催化劑等新材料因其可以更好地發(fā)揮煙氣凈化、減少氮氧化物排放的作用,而在減污降碳中的地位愈發(fā)重要。

公開資料顯示,元琛科技(688659.SH)主要為電力、鋼鐵及焦化、垃圾焚燒、水泥等行業(yè)下游客戶提供節(jié)能過濾材料、高性能低溫催化劑等煙氣凈化系列環(huán)保核心耗材,并提供相應的性能檢測、在線監(jiān)測、產(chǎn)品驗收及固廢循環(huán)再生服務。公司技術競爭優(yōu)勢顯著,并與龍凈環(huán)保、國家電投集團、中電國瑞、清新環(huán)境等知名企業(yè)建立了良好的合作關系,此次IPO后,公司有望乘著“碳中和”發(fā)展的東風,開啟新的成長篇章。

助力“碳中和”目標實現(xiàn)

元琛科技迎良好發(fā)展機遇

最近一段時間,“碳達峰”、“碳中和”成為市場關注的焦點。從國家政策方面來看,2021年政府工作報告明確提出,年內(nèi)生態(tài)環(huán)境質量進一步改善,單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右,主要污染物排放量繼續(xù)下降。同時,十四五規(guī)劃和2035年遠景目標綱要設定了具體的“十四五”綠色生態(tài)目標,提出了基本消除重污染天氣、基本消除城市黑臭水體、降低碳排放強度等任務強調為實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”目標統(tǒng)籌規(guī)劃,科學踐行。

二級市場方面,據(jù)Wind顯示,截至2021年3月31日,Wind概念碳中和指數(shù)最高點已較年內(nèi)最低點漲幅39%,呈現(xiàn)出較好的景氣度,且碳中和指數(shù)持續(xù)獲得資金追捧,近20日Wind概念碳中和指數(shù)主力凈流入額近300億元,位居Wind概念板塊榜單前列。

以此來看,無論是政策支持還是市場表現(xiàn),碳中和均已成為人們關注的熱點,在此背景下,主要生產(chǎn)環(huán)保細分領域專用設備的企業(yè)也將持續(xù)受益。

公開資料顯示,元琛科技主營業(yè)務產(chǎn)品為各類高性能節(jié)能環(huán)保濾料和SCR脫硝催化劑。以SCR脫硝催化劑應用于鋼鐵行業(yè)為例,鋼鐵行業(yè)煙氣治理最大的難點是脫硝,且鋼鐵行業(yè)氮氧化物排放限值從300mg/Nm3提高到50mg/Nm3后,很多企業(yè)難以達標,急需治理改造,經(jīng)過近兩年的市場實踐與選擇,SCR脫硝技術已經(jīng)逐步占據(jù)鋼鐵行業(yè)脫硝市場主流。

元琛科技所研發(fā)的超低溫催化劑及脫硝催化劑在能源管理方面可以實現(xiàn)燒結機節(jié)能降耗的結果,并助力減排、實現(xiàn)產(chǎn)品回收循環(huán)再利用。其中,公司研發(fā)的鋼鐵燒結機低溫催化劑可以實現(xiàn)燒結煙氣180℃脫硝,以一臺120平燒結機為例煙氣量約為800000Nm3/h,每年可節(jié)約5370噸標準煤,折合CO2約14445噸。

隨著國家對鋼鐵超低排放的要求和超低排放工作的不斷推進,據(jù)北極星電力網(wǎng)測算,未來幾年鋼鐵燒結大氣治理除塵、脫硝建設項目規(guī)模將達403.2億元,其中新增脫硝工程、改造脫硝工程和改造除塵工程規(guī)模分別將達336億元、43.2億元和24億元,這將對公司未來業(yè)績發(fā)展構成顯著利好。

期間歸母凈利潤年復合增速19.87%

綜合毛利率相對較高

公開資料顯示,元琛科技所屬行業(yè)為“專用設備制造業(yè)(C35)”,此次發(fā)行價格6.5元/股對應公司2019年經(jīng)審計扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為19.82倍,低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率,且低于同行業(yè)可比上市公司2019年平均靜態(tài)市盈率,這從一定程度上反映出公司在二級市場上的表現(xiàn)或將值得投資者期待。

與此同時,近幾年,公司基本面表現(xiàn)也較為穩(wěn)健,營收及歸母凈利潤呈現(xiàn)出連續(xù)增加的趨勢。數(shù)據(jù)顯示,2017年—2020年,公司分別實現(xiàn)營收2.67億元、3.24億元、3.63億元、4.58億元,年復合增速為19.71%;分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元、0.38億元、0.59億元、0.62億元,年復合增長率為19.87%。進一步分業(yè)務條線來看,公司主營業(yè)務收入主要由脫硝催化劑和濾袋收入構成,數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,公司上述兩種產(chǎn)品銷售收入合計占主營業(yè)務收入的比例分別為94.38%、94.60%、95.83%,處于連續(xù)上升的通道。

除營收及歸母凈利潤增長較為可觀外,公司綜合毛利率及主營業(yè)務毛利率整體也處于上升通道。具體來看,受益于毛利率較高的脫硝催化劑應用領域不斷拓寬、市場需求持續(xù)增加,公司綜合毛利率由2017年的32.86%上漲至2020年上半年的47.76%,主營業(yè)務毛利率也相應地由32.91%增長至48.04%。

此外,數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,公司存貨周轉率分別為2.71、2.65、2.91,總資產(chǎn)周轉率分別為0.62、0.64、0.65,全部高于可比上市公司相應年度的平均值,從側面體現(xiàn)出公司資產(chǎn)管理效率較高、存貨流動性更強,進而主營業(yè)務變現(xiàn)能力較強。同時,公司流動比率由2017年的1.69增加至2019年的1.9,同時間區(qū)間內(nèi),合并資產(chǎn)負債率也由45.96%下降至41.26%,這凸顯出公司負債結構不斷優(yōu)化,償債能力相對較強。

技術儲備充足

主動開展前瞻技術研發(fā)

在核心技術領域擁有比較優(yōu)勢是元琛科技拓展市場份額的一大法寶,為此,公司持續(xù)加大研發(fā)投入,并儲備技術人員。據(jù)招股書顯示,一方面,2017年—2019年及2020年上半年,公司研發(fā)費用分別達到1348.14萬元、1639.80萬元、1905.82萬元和1082.51萬元,占同期營業(yè)收入的比例分別為5.05%、5.06%、5.25%和6.04%;另一方面,公司主要研發(fā)人員擁有豐富的技術開發(fā)及管理經(jīng)驗,相關研究成果在行業(yè)內(nèi)處于領先地位,截至2020年6月底,公司研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例為7.03%。同時,截至本招股意向書簽署日,公司共擁有24項發(fā)明專利權、53項實用新型專利權和21項軟件著作權。公司承擔完成4項國家項目,12項產(chǎn)品被認定為安徽省新產(chǎn)品,3項產(chǎn)品或技術被授予安徽省科學技術進步獎。

依托于充足的研發(fā)經(jīng)費、優(yōu)秀的研發(fā)人員以及技術不斷創(chuàng)新的管理機制等的加持,目前公司在過濾材料、煙氣凈化系列環(huán)保產(chǎn)品領域形成了一定的技術優(yōu)勢。

展開來看,在過濾材料產(chǎn)品方面,公司通過自主創(chuàng)新掌握了超凈電袋非對稱梯度技術、PTFE復合乳液滲膜技術、駐極處理技術等多項核心技術,以PTFE復合乳液滲膜技術為例,該技術可以通過PTFE滲膜溶膠體系有效地提高產(chǎn)品的耐溫、耐酸堿腐蝕以及易清灰性能,降低運行阻力,公司運用該技術研發(fā)的高效低阻覆膜濾料產(chǎn)品實現(xiàn)了燃煤電廠百萬機組除塵器出口小于5mg/Nm3的超凈排放,解決了特大型燃煤電站的高效除塵的難題。

脫硝催化劑產(chǎn)品領域,公司自主研發(fā)了電廠高效SCR脫硝技術、中低溫SCR脫硝技術等核心技術。其中,電廠高效SCR脫硝技術能夠實現(xiàn)氮氧化物750mg/Nm3濃度入口煙氣,經(jīng)催化處理后達到30mg/Nm3以下超低排放,已在華潤電力湖南有限公司郴州電廠2*630MW機組成功應用。同時,該項技術通過結構與缺陷調控、化學修飾、納米改性等方法,使得催化劑在煙氣溫差波動較大情況下能夠正常使用,已在國家電投集團平圩電廠2*630MW、山西神投發(fā)電有限責任公司1*600MW煙氣溫度波動大機組成功應用。

值得一提的是,目前公司擁有多個正在研發(fā)的項目,包括陶瓷纖維覆膜過濾器研發(fā)、褶皺式除塵濾袋研發(fā)等,分別處于小試、批量生產(chǎn)等不同的發(fā)展階段。同時,公司對未來3—5年的研發(fā)方向提出了詳細的規(guī)劃,且金屬濾袋的開發(fā)、燃氣發(fā)電催化劑、高耐水催化劑等相關技術儲備具有一定的前瞻性。

順應行業(yè)發(fā)展趨勢

募資打開成長空間

考慮到國家環(huán)保部門對大氣污染物排放的標準日益趨嚴及公司持續(xù)開發(fā)不同行業(yè)的客戶,垃圾焚燒發(fā)電及玻璃爐窯高溫復合濾料產(chǎn)品的需求量將會大幅提升。在眾多的除塵設備中,只有高效的袋式除塵器才能滿足嚴格的排放要求。其中,濾袋作為袋式除塵器的核心部件,濾料在袋式除塵器中的成本占比約 30%,更換濾袋則占除塵器年運行成本的20%,未來幾年,除塵濾袋的需求勢必伴隨工業(yè)袋式除塵改造市場呈現(xiàn)井噴。

公司緊抓行業(yè)發(fā)展機遇,擬將此次募集資金投向“年產(chǎn)460萬平方米高性能除塵濾料產(chǎn)業(yè)化項目”,通過引進國內(nèi)外先進生產(chǎn)設備,建設3條全自動生產(chǎn)線進行產(chǎn)業(yè)化升級。產(chǎn)業(yè)化項目的實施,一方面通過自動化生產(chǎn)增加產(chǎn)能,發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢,提高生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品質量,滿足日益提升的客戶需求,鞏固公司的行業(yè)地位;另一方面,公司將在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎上,進一步豐富產(chǎn)品類別,優(yōu)化公司產(chǎn)品結構,增強企業(yè)的盈利能力和整體競爭實力。

未來,公司將以本次發(fā)行為契機,通過高性能除塵濾料產(chǎn)業(yè)化項目的實施和補充流動資金,實現(xiàn)公司現(xiàn)有產(chǎn)品附加值的提升和新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化,進一步提高公司經(jīng)濟效益和核心競爭力。同時積極參與全球市場競爭,搶占國內(nèi)外節(jié)能環(huán)保新產(chǎn)品、新技術、新材料制高點,成為過濾材料、煙氣凈化領域的創(chuàng)新者、推廣者、整合者、領導者。